美國民衆不再大(dà)買商(shāng)品，全球貨櫃航運費率回檔。華爾街日報(WSJ)預料，貨櫃航運運費可能會維持低檔，這隻是下(xià)行趨勢的開(kāi)端。

       華爾街日報15日報導，Drewry Shipping Consultants彙整的世界貨櫃指數(World Container Index)持續下(xià)滑，暗示美國等已開(kāi)發國家的消費者開(kāi)始減少購買商(shāng)品，原因是财政刺激退場、40年高的通膨傷害薪資(zī)成長，經濟重啓讓民衆重回服務業消費、聯準會(FED)積極升息等。另一(yī)原因是上海封城似乎打斷了中(zhōng)國出貨物(wù)流，壓抑貨櫃航運需求。

       今年年初以來，世界貨櫃指數下(xià)跌16%，上海前往洛杉矶和上海前往紐約的兩大(dà)航線，則分(fēn)跌挫低17%、16%。值得注意的是，貨櫃指數從3月10日以來劇烈重挫，這代表美國春季零售銷售恐有意外(wài)利空；或是中(zhōng)國3月中(zhōng)疫情大(dà)爆發，對全球供應鏈的沖擊超乎許多人預期。

       S&P Global Commodity Insights全球貨櫃航運市場專家George Griffiths指出，海運業者爲了支撐運價，開(kāi)始祭出「空航班」(void sailings)，讓船隻繼續航行，卻不在碼頭裝卸貨物(wù)，以減少市場運能。目前世界貨櫃指數仍遠高于疫情之前，但是今年底将有大(dà)量新運能上線，運價可能會維持下(xià)行趨勢。

       過去(qù)兩年來，各國封城，民衆無法購入服務，隻好用纾困金爆買商(shāng)品，帶動貨櫃航運費率狂飙。要是美國人真的開(kāi)始看緊荷包、減少購物(wù)，就算中(zhōng)國封城結束，航運費率可能隻會略微回升。

       散裝幹貨運價也開(kāi)始轉跌，但是表現優于整體(tǐ)航運業。「Breakwave散裝幹貨海運ETF」(Breakwave Dry Bulk Shipping ETF、代号BDRY.US)，上周四(14日)大(dà)漲4.33%、收22.16美元，今年迄今BDRY下(xià)跌24.86%。

外(wài)媒：貨運衰退難避免"長鞭效應"将助FED壓通膨

       長鞭效應(bullwhip effect)發揮作用，美國民衆對實體(tǐ)商(shāng)品的需求退燒，商(shāng)品卻源源不絕湧入、塞爆倉庫。專家認爲，商(shāng)品供給暴增、需求下(xià)滑，會讓貨運業陷入衰退，但是應有助于美國聯準會(FED)控制通膨。

       FreightWaves執行長Craig Fuller 10日在自家網站發文稱，長鞭效應是指碰到一(yī)次性的需求震撼時，上遊供應商(shāng)過度生(shēng)産的現象。舉例而言，疫情期間FED大(dà)撒币，消費者荷包滿滿拼命購物(wù)，碰上美中(zhōng)工(gōng)廠生(shēng)産吃緊，導緻零售商(shāng)庫存見底、加碼下(xià)單。上遊的趸售商(shāng)和制造商(shāng)跟進下(xià)單，并搶購緩沖庫存(buffer stock)。随後訂單無法準時抵達，業者下(xià)訂更多商(shāng)品，所有人都産能全開(kāi)，讓制造量沖上空前水位。

       然而，今年稍早美國民衆開(kāi)始減少消費實體(tǐ)商(shāng)品，轉向購買服務性産品，先前下(xià)訂的産品卻蜂擁而至，讓庫存激增。從數據可見，零售庫存重回高點。倉庫大(dà)爆滿，商(shāng)品消費卻陷入停滞，貨運需求跟着趨緩。

       運費降低、供應鏈瓶頸趨緩，庫存荒變成庫存泛濫(glut)會壓抑産品價格，這些都是供應鏈修正的後期現象，對消費者來說是利多。Fuller認爲，貨運衰退難以避免，通膨會降溫，供應鏈的長鞭效應會協助FED控制通膨。